《品中资》在大型中资股当中，不论盈利或股价，都是大上大落者，中国财险（０２３２８，下称财险）认了第二，相信没有其他股份敢认第一。
何出此言？中国财险刚公布的２０１０年中期业绩，纯利大幅增长３２倍，达到２６﹒４５亿元（人民币．下同）！不错，大家没有听错，是３２倍。对于一只半年做８００多亿元生意的大型中资股来说，盈利增长可以达到３２倍，是否感到有点匪夷所思呢？
但其实，稍为熟悉投资的人都会马上意识到，这个「大幅增长３２倍」其实不值得太惊喜，因为必定是去年同期的业绩相当「惊吓」，才会造就今年的「惊喜」。如果用专业的说法，这个业绩背后是因为去年的基数太低（Ｌｏｗｂａｓｅｅｆｆｅｃｔ）而已！
对于财险这只大型中资保险股来说，我曾经用「险象环生」来形容她！翻看过去３年的业绩，我今日再以「财险不愧最「惊险」保险股」作标题，我觉得实在非常贴切。
＊业绩两上两落＊
原来，在会计上经过重列之后，２００９年上半年，财险只赚８，０００万元！更夸张的是，２００８年上半年财险其实亏蚀了５﹒２８亿元；但２００７年同期，财险却赚了３１﹒８８亿元！这也是历来最好的一次中期业绩。
这个大上大落的业绩表现，原来已经不是第一次！
再继续之前，我想先交代一些财险的历史。其实，财险是第一只来港上市的中资金融股，她是中国最大的财产保险公司，其中汽车保险（内地称为机动车交通事故责任强制保险，简称交强险）是该公司最主要业务，大约占总业务量七成。其他保险业务还包括企业财产险、货运险、责任险，意外伤害及健康险等。
中国财险于２００３年１１月上市，招股价１﹒８元（昨日收报９﹒１６元）。虽然当时刚经历了沙氏，但由于股市气氛已经恢复，加上是首家保险股来港上市，故当时备受中外投资者关注，结果公开认购超额１３５倍，上市首日股价升了五成，成功带动了当年的新股热，而继财险上市的中国人寿（０２６２８），气势比财险更盛。
不久，财险便创下３﹒２７５元的上市高位，而其后该公司公布的２００３年业绩也相当对办，营业额５４９﹒７亿元，税后盈利１４﹒５１亿元，每股盈利０﹒１７１元，比２００２年大幅改善。
谁不知，一年后财险再公布业绩时，便把投资者吓了一跳，因为虽然该年度的营业额增长了一成二，达到６２０亿元，但税后盈利郤大幅倒退八成半，只剩下２﹒０８亿元。
然后，财险又从低位「急速」爬升，甚至经历了几年风光的日子，直到２００７年是最颠峰的一年。正如上文所说，当年的中期盈利已达３１﹒８８亿元；不过，下半年的经营开始出现问题，因此，全年盈利反而只得２９﹒９１亿元！
＊营业额年年增长＊
回说今年的中期业绩，财险的纯利回升至２６﹒４５亿元，相对２００７年历来最佳的一次中期业绩（赚３１﹒８８亿元），其实已经相差不远。换句话说，这几年财险的经营确实有了颇大进步。
另外，如果论营业额，财险的表现更加值得骄傲，因为自从上市以来，营业额每年都稳步上扬，用普罗大众的说法是，生意愈做愈大。纵使２００８年金融海啸的一年，全年的营业额仍然高达１０１８﹒７８亿元，同比上升了１５％！２００９年的营业额是１１９７﹒７１亿元。
那么，到底财险发生了甚么事，令到无论股价或盈利都这样波动呢，暂时卖个关子，下次再续。《经济通通讯社资深分析员 李飞扬》
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